Abstrakt:Modsætningen mellem udbud og efterspørgsel er en af årsagerne til stigningen i nikkelpriserne, men bag den hårde markedssituation er der flere spekulationer i branchen, der er "bulk" (anført af Glencore) og "tomme" (primært af Tsingshan Group).
For nylig, med konflikten mellem Rusland og Ukraine som sikring, brød LME (London Metal Exchange) nikkelfutures ud i et "episk" marked.
Modsætningen mellem udbud og efterspørgsel er en af årsagerne til stigningen i nikkelpriserne, men bag den hårde markedssituation er der flere spekulationer i branchen om, at de to siders kapitalstyrker er "bull" (anført af Glencore) og "tomme" (primært af Tsingshan Group).
LME nikkelmarkedets tidslinje færdiggjort
Den 7. marts steg LME-nikkelprisen fra 30.000 USD/ton (åbningspris) til 50.900 USD/ton (afregningspris), en stigning på omkring 70 % på en enkelt dag.
Den 8. marts fortsatte LME-nikkelpriserne med at stige kraftigt og steg til et maksimum på 101.000 USD/ton, hvorefter de faldt tilbage til 80.000 USD/ton. I løbet af de to handelsdage steg LME-nikkelprisen med hele 248 %.
Kl. 16.00 den 8. marts besluttede LME at suspendere handlen med nikkelfutures og udsætte leveringen af alle spot-nikkelkontrakter, der oprindeligt var planlagt til levering den 9. marts.
Den 9. marts svarede Tsingshan Group, at de vil erstatte den indenlandske metalnikkelplade med deres højmatte nikkelplade, og at de har afsat tilstrækkelig plads til levering gennem forskellige kanaler.
Den 10. marts meddelte LME, at den planlagde at udligne lange og korte positioner forud for genåbningen af nikkelhandel, men begge sider reagerede ikke positivt.
Fra 11. til 15. marts fortsatte LME-nikkel med at være suspenderet.
Den 15. marts annoncerede LME, at handlen med nikkelkontrakten ville blive genoptaget den 16. marts lokal tid. Tsingshan Group oplyste, at den vil koordinere med syndikatet af likviditetskredit for Tsingshans nikkelbeholdningsmargin og afviklingsbehov.
Kort sagt blev Rusland, som en vigtig eksportør af nikkelressourcer, sanktioneret på grund af den russisk-ukrainske krig, hvilket resulterede i manglende evne til at levere russisk nikkel til LME. Tilsammen med flere faktorer, såsom manglende evne til at genopfylde nikkelressourcerne i Sydøstasien rettidigt, kan Tsingshan-gruppens tomme ordrer til afdækning muligvis ikke leveres til tiden, hvilket har skabt en kædereaktion.
Der er forskellige tegn på, at denne såkaldte "short squeeze"-begivenhed endnu ikke er slut, og kommunikationen og spillet mellem interessenter på både lange og korte positioner, LME og finansielle institutioner fortsætter stadig.
Ved at benytte lejligheden vil denne artikel forsøge at besvare følgende spørgsmål:
1. Hvorfor bliver nikkelmetal fokus for kapitalspillet?
2. Er forsyningen af nikkelressourcer tilstrækkelig?
3. Hvor meget vil stigningen i nikkelprisen påvirke markedet for nye energibiler?
Nikkel til batterier bliver en ny vækstpol
Med den hurtige udvikling af nye energikøretøjer i verden, oven på tendensen med højt nikkel- og lavt koboltindhold i ternære lithiumbatterier, er nikkel til kraftbatterier ved at blive en ny vækstpol for nikkelforbrug.
Branchen forudsiger, at den globale andel af ternære batterier til strømforsyning vil tegne sig for omkring 50 % i 2025, hvoraf ternære batterier med højt nikkelindhold vil tegne sig for mere end 83 %, og andelen af ternære batterier i 5-serien vil falde til under 17 %. Efterspørgslen efter nikkel vil også stige fra 66.000 tons i 2020 til 620.000 tons i 2025, med en gennemsnitlig årlig sammensat vækstrate på 48 % i de næste fire år.
Ifølge prognoser vil den globale efterspørgsel efter nikkel til batterier også stige fra under 7 % på nuværende tidspunkt til 26 % i 2030.
Som den globale leder inden for nye energibiler er Teslas "nikkelhamstring"-adfærd nærmest vanvittig. Teslas administrerende direktør Musk har også mange gange nævnt, at nikkelråmaterialer er Teslas største flaskehals.
Gaogong Lithium har bemærket, at Tesla siden 2021 successivt har samarbejdet med det franske mineselskab Proni Resources i Ny Kaledonien, den australske minegigant BHP Billiton, Brazil Vale, det canadiske mineselskab Giga Metals og det amerikanske mineselskab Talon Metals osv. En række mineselskaber har underskrevet en række langsigtede leveringsaftaler for nikkelkoncentrater.
Derudover øger virksomheder i batteriindustrien, såsom CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei og Tsingshan Group, også deres kontrol over nikkelressourcer.
Det betyder, at kontrol med nikkelressourcerne svarer til at mestre billetten til billion-dollar-sporet.
Glencore er verdens største råvarehandler og en af verdens største genbrugsvirksomheder og forarbejdningsvirksomheder af nikkelholdige materialer med en portefølje af nikkelrelaterede minedriftsaktiviteter i Canada, Norge, Australien og New Columbia. I 2021 vil virksomhedens omsætning fra nikkelaktiver være 2,816 milliarder USD, en stigning på omkring 20 % i forhold til året før.
Ifølge LME-data er andelen af nikkelfutures-lagerindtægter, der besiddes af en enkelt kunde, gradvist steget fra 30 % til 39 % siden 10. januar 2022, og i begyndelsen af marts har andelen af de samlede lagerindtægter oversteget 90 %.
Ifølge denne størrelsesorden spekulerer markedet i, at tyrene i dette long-short-spil højst sandsynligt vil være Glencore.
På den ene side har Tsingshan Group gennembrudt fremstillingsteknologien for "NPI (nikkelråjern fra laterit-nikkelmalm) - højnikkelmatte", hvilket har reduceret omkostningerne betydeligt og forventes at bryde virkningen af nikkelsulfat på ren nikkel (med et nikkelindhold på ikke mindre end 99,8 %, også kendt som primær nikkel).
På den anden side bliver 2022 året, hvor Tsingshan Groups nye projekt i Indonesien vil blive sat i drift. Tsingshan har stærke vækstforventninger for sin egen produktionskapacitet under opførelse. I marts 2021 underskrev Tsingshan en leveringsaftale for højnikkelmatte med Huayou Cobalt og Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan vil levere 60.000 tons højnikkelmatte til Huayou Cobalt og 40.000 tons til Zhongwei Co., Ltd. inden for et år fra oktober 2021. Højnikkelmatte.
Det skal påpeges, at LME's krav til nikkelleveringsprodukter er ren nikkel, og højmat nikkel er et mellemprodukt, der ikke kan bruges til levering. Qingshans rent nikkel importeres hovedsageligt fra Rusland. Russisk nikkel blev forbudt at handle på grund af den russisk-ukrainske krig, hvilket kom oven i verdens ekstremt lave lager af rent nikkel, hvilket satte Qingshan i fare for "manglende varer at justere".
Det er netop på grund af dette, at det lange-korte spil om nikkelmetal er nært forestående.
Globale nikkelreserver og -forsyning
Ifølge United States Geological Survey (USGS) er de globale nikkelreserver (beviste reserver af landbaserede forekomster) ved udgangen af 2021 omkring 95 millioner tons.
Blandt dem har Indonesien og Australien henholdsvis omkring 21 millioner tons, hvilket tegner sig for 22%, og er de to største; Brasilien tegner sig for 17% af nikkelreserverne på 16 millioner tons, hvilket er nummer tre; Rusland og Filippinerne tegner sig for henholdsvis 8% og 5%, hvilket er nummer fire eller fem. TOP 5-landene tegner sig for 74% af de globale nikkelressourcer.
Kinas nikkelreserver er omkring 2,8 millioner tons, hvilket svarer til 3%. Som en stor forbruger af nikkelressourcer er Kina stærkt afhængig af import af nikkelressourcer med en importrate på over 80% i mange år.
Ifølge malmens natur er nikkelmalm hovedsageligt opdelt i nikkelsulfid og lateritnikkel med et forhold på omkring 6:4. Førstnævnte er hovedsageligt placeret i Australien, Rusland og andre regioner, og sidstnævnte er hovedsageligt placeret i Indonesien, Brasilien, Filippinerne og andre regioner.
Ifølge anvendelsesmarkedet er den primære efterspørgsel efter nikkel i den efterfølgende fase primært fremstilling af rustfrit stål, legeringer og batterier. Rustfrit stål tegner sig for omkring 72%, legeringer og støbegods tegner sig for omkring 12%, og nikkel til batterier er omkring 7%.
Tidligere var der to relativt uafhængige forsyningsruter i nikkelforsyningskæden: "latteritnikkel-nikkel-råjern/nikkeljern-rustfrit stål" og "nikkelsulfid-ren nikkel-batterinikkel".
Samtidig står udbuds- og efterspørgselsmarkedet for nikkel også gradvist over for en strukturel ubalance. På den ene side er et stort antal nikkel-råjernsprojekter produceret af RKEF-processen blevet sat i drift, hvilket har resulteret i et relativt overskud af nikkel-råjern; på den anden side har væksten i nikkel, drevet af den hurtige udvikling af nye energikøretøjer og batterier, resulteret i en relativ mangel på ren nikkel.
Data fra rapporten fra World Bureau of Metal Statistics viser, at der vil være et overskud på 84.000 tons nikkel i 2020. Fra 2021 vil den globale efterspørgsel efter nikkel stige betydeligt. Salget af nye energibiler har drevet væksten i det marginale forbrug af nikkel, og forsyningsmanglen på det globale nikkelmarked vil nå 144.300 tons i 2021.
Med gennembruddet inden for teknologi til forarbejdning af mellemprodukter brydes den ovennævnte dobbeltstrukturerede forsyningsrute imidlertid. For det første kan lavkvalitets lateritmalm producere nikkelsulfat gennem det våde mellemprodukt fra HPAL-processen; for det andet kan højkvalitets lateritmalm producere nikkelråjern gennem RKEF-pyroteknisk proces og derefter passere gennem konverterblæsning for at producere højkvalitets nikkelmatte, som igen producerer nikkelsulfat. Det realiserer muligheden for anvendelse af lateritnikkelmalm i den nye energiindustri.
I øjeblikket omfatter produktionsprojekterne, der bruger HPAL-teknologi, Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito osv. Samtidig er Qingmeibang-projektet investeret af CATL og GEM, Huayue nikkel-kobolt-projektet investeret af Huayou Cobalt, og Huafei nikkel-kobolt-projektet investeret af Yiwei alle HPAL-procesprojekter.
Derudover blev Tsingshan Groups projekt med højt nikkelindhold iværksat, hvilket også åbnede kløften mellem lateritnikkel og nikkelsulfat og realiserede omdannelsen af nikkelråjern mellem rustfrit stål og nye energiindustrier.
Branchens synspunkt er, at frigørelsen af høj produktionskapacitet for nikkelmat på kort sigt endnu ikke har nået et omfang, der kan mindske forsyningskløften af nikkelelementer, og væksten i nikkelsulfatforsyningen afhænger stadig af opløsning af primært nikkel, såsom nikkelbønner/nikkelpulver, for at opretholde en stærk tendens.
På lang sigt har forbruget af nikkel i traditionelle områder som rustfrit stål opretholdt en stabil vækst, og tendensen til hurtig vækst inden for ternære batterier er sikker. Produktionskapaciteten for projektet "nikkelråjern-højnikkelmatte" er blevet frigivet, og HPAL-procesprojektet vil gå ind i masseproduktionsperioden i 2023. Den samlede efterspørgsel efter nikkelressourcer vil opretholde en tæt balance mellem udbud og efterspørgsel i fremtiden.
Virkningen af nikkelprisstigninger på markedet for nye energibiler
Faktisk er Teslas Model 3 højtydende version og Model Y langtidsholdbare, højtydende version, der bruger højnikkelbatterier, begge steget med 10.000 yuan på grund af den skyhøje nikkelpris.
I henhold til hver GWh ternære lithiumbatterier med højt nikkelindhold (med NCM 811 som eksempel) kræves der 750 metaltons nikkel, og hver GWh ternære lithiumbatterier med mellem- og lavt nikkelindhold (5-serie, 6-serie) kræver 500-600 metaltons nikkel. Derefter stiger enhedsprisen for nikkel med 10.000 yuan pr. metalton, hvilket betyder, at prisen på ternære lithiumbatterier pr. GWh stiger med omkring 5 millioner yuan til 7,5 millioner yuan.
Et groft estimat er, at når nikkelprisen er 50.000 USD/ton, vil prisen på en Tesla Model 3 (76,8 kWh) stige med 10.500 yuan; og når nikkelprisen stiger til 100.000 USD/ton, vil prisen på en Tesla Model 3 stige. En stigning på næsten 28.000 yuan.
Siden 2021 er det globale salg af nye energikøretøjer steget kraftigt, og markedsindtrængningen af højnikkelbatterier er accelereret.
Især high-end-modeller af udenlandske elbiler anvender for det meste højnikkelteknologi, hvilket har ført til en betydelig stigning i den installerede kapacitet af højnikkelbatterier på det internationale marked, herunder CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI og andre førende batterivirksomheder i Kina, Japan og Sydkorea.
Med hensyn til virkning har den nuværende omdannelse af nikkelråjern til højmatte nikkel på den ene side ført til en langsom frigivelse af projekternes produktionskapacitet på grund af utilstrækkelig økonomi. Nikkelpriserne fortsætter med at stige, hvilket vil stimulere produktionskapaciteten i Indonesiens højmatte nikkelprojekter for at accelerere produktionen.
På den anden side er priserne på nye energikøretøjer begyndt at stige kollektivt på grund af stigende materialepriser. Branchen er generelt bekymret for, at hvis prisen på nikkelmaterialer fortsætter med at stige, kan produktionen og salget af modeller af nye energikøretøjer med højt nikkelindhold stige eller blive begrænset i år.
Opslagstidspunkt: 12. april 2022